多重消息纏身 和黃昂首向“紅底股”挺進

證券時報記者 呂錦明正被停售百佳、分拆屈臣氏傳聞圍繞的和記黃埔(00013.HK)再次引起市場關注，迷你倉公司7日發佈公告稱，旗下在歐洲的電信企業3愛爾蘭最新獲悉歐盟委員會已于近日作出決定，對其收購 Telefonica愛爾蘭(又稱"愛爾蘭O2")業務的檢討將進入第二階段，有信心本次收購將最終可獲得批准。由於和黃對收購愛爾蘭O2持樂觀的態度，公司股價昨日並未受到歐盟調查及港股連續走弱的影響，盤中還一度逆市上漲，收盤時微跌0.15港元，報95.25港元。市場分析認為，和黃股價在經歷過近期連續震蕩調整後，有望于年內再次向"紅底股"（即每股報價100港元以上的港股）行列發起衝擊。實際上，早在兩個多星期前就有消息人士透露，和黃計劃斥資7.8億歐元收購西班牙電訊(Telefonica)在愛爾蘭業務一事將要面臨歐盟長達數月的反壟斷調查。當時，歐盟執委會正就交易進行初步審核，並向和黃提出對有關市場競爭的疑慮，強調如果和黃不能于11月6日的限期前作出讓步及釋疑，當局就會展開調查行動。和黃昨日在公告中強調，歐盟委員會現在宣佈展開調查並不意外，而且這次深入調查的決定也不能預示最終結果。和黃旗下的3愛爾蘭也表示，3愛爾蘭與愛爾蘭O2業務的合併對市場競爭和愛爾蘭的電訊用戶都有利，並有信心本次合併將可獲得歐盟員委會批准。據悉，為避免因違反反壟斷條例遭到處罰，和黃旗下的愛爾蘭3計劃出售O2愛爾蘭mini storage有的虛擬網絡供貨商Tesco Mobile 50%股權，以作為對收購O2部分涉嫌違反反壟斷法的補償。市場對這項合併大多持歡迎的態度。有業內人士預期，3愛爾蘭一旦與愛爾蘭O2合併，將可擴大公司營運規模，大大加強公司在網絡基建方面的能力，並可以更積極地挑戰市場的其他競爭者。另外，消費者也可因本次合併而受惠，享受到更快更廣的LTE寬帶服務、更優質的服務和更優惠的價格。有外資大行分析認為，之前鬧得沸沸揚揚的和黃出售百佳超市業務事件，以及之後和黃又停售百佳、改為分拆屈臣氏的一系列舉措，都是為了和黃拓展在歐洲電信業務做鋪墊，因此這次3愛爾蘭並購愛爾蘭O2對和黃而言是志在必得。瑞銀在最新發表的研究報告中指出，和黃如果將旗下屈臣氏分拆上市，將能釋放屈臣氏的業務價值，成為和黃股價正面催化劑。有媒體估計屈臣氏的估值範圍介乎2500億至3000億港元，這意味分拆屈臣氏將可提高和黃的每股資產淨值。瑞銀假設和黃出售屈臣氏25%或50%的股權的話，將會使公司淨債務對總資本比率由21%大幅降至11%或2%，避免這一比率升穿25%的紅線，同時，還可為和黃重整歐洲電訊業務提供資金支持。瑞銀給予和黃"買入"的投資評級，將目標價定在115港元，遠超"紅底股"的門檻。從和黃的股價表現看，其上一次成為"紅底股"已是在2000年3月份。今年以來，和黃股價最高曾見99.8港元，距離"紅底股"的門檻僅一步之遙。迷你倉