臺灣

新華社旗下的中國證券報昨（26）日發表文章強調，迷你倉隨著大陸央行「去槓桿」和利率市場化的推進，整體利率將面臨長期上升趨勢。為因應流動性變局，央行有必要適度小幅放鬆貨幣政策，緩解資金緊繃局面。文章稱，2008年全球金融危機後，大陸企業和金融機構負債率創歷史高，多數資金流向基建、地產和其它高槓桿低效部門，資金周轉率大幅下降。近年來銀行體系用更短、不穩定、高成本的負債去支持其信用資產，增加流動性的脆弱性。近來央行官員持續傳遞央行「去槓桿」的堅決意圖，希望打壓風險偏好，督促商業銀行採取更為謹慎的態度對待資產負債表。文章點出，目前中國還處於利率市場化進程階段，「去槓桿」使資金面適度偏緊，將推高市場利率；隨著外貿順差減少，外匯占款增長將走緩。同時，「金融脫媒」（融資去中介化）的快速發展，銀行體系低成本負債資源趨於枯竭。這儲存發展將使中國的利率上升成為常態。中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝指出，中國目前面臨流動性短缺壓力，最大原因在於地方融資平台和房地產的投資需求旺盛，導致絕大多數流動性都進入這兩個領域，其他實體經濟部門流動性相當短缺。他強調，中國人民銀行近期在公開市場的操作，都是日常的調節措施，要徹底解決流動性壓力，依靠央行一家之力是不可能的；「如果不減槓桿，流動性壓力不可能自動消失」。貨幣市場短期利率上升造成借貸成本增加，將出現資金排擠效應，屆時承擔政策性金融任務的國家開發銀行債券可能流標，保障性住房、基礎建設等工程將面臨資金不足的窘境。「去槓桿」及推進利率市場化都需較低的利率環境，才不致累積風險，美國就是在零利率的溫和市場環境中順利推動「去槓桿」。目前大陸一些企業負債率偏高，如果持續維持高利率，可能導致局部債務危機爆發。mini storage