完善承銷業務體系推動直接融資市場發展

記者高國華11月15日發佈的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》提出，文件倉要健全多層次資本市場體系、推進股票發行註冊制改革、多渠道推動股權融資、發展並規範債券市場，提高直接融資比重。在�多債券市場業內人士看來，發展依然是當前市場的首要任務。《決定》中有關債券市場"發展並規範"的提法讓從業者重拾信心。"發展並規範債券市場，有助于完善我國債券市場，帶來改革的遠期利好，提高直接融資比重將有助于企業珍惜再融資資源，均衡企業融資成本，分散融資風險。"業內專家表示，"發展直接融資需要股票、債券兩個'輪子'一起轉，一起做大。"值得關注的是，為了更加有效地為各地企業成長和實體經濟發展提供支持，越來越多的地方性銀行有可能成為銀行間債券市場的主承銷商。11月18日，中國銀行間市場交易商協會發佈公告稱，�動建立非金融企業債務融資工具主承銷商分層機制相關工作，試點開展承銷類會員(地方性銀行類)參與B類主承銷業務市場評價工作，並同時�動銀行類會員和證券公司類會員參與債務融資工具承銷業務相關市場評價。這意味著，短融、中票等債務融資工具的承銷商隊伍將進一步發展壯大，並且機構類型趨於多元化，從最早由大銀行、大券商壟斷逐漸走向開放。"上述工作將進一步豐富和優化債務融資工具承銷業務體系，提升和增進銀行間市場服務實體經濟的能力。"交易商協會相關負責人表示，規範各類型機構有序參與承銷業務，是交易商協會落實全面深化金融改革，健全銀行間市場業務體系的重要舉措。最近幾年，我國非金融企業債務融資工具市場飛速發展，累計發行量已近11萬億元，存量規模也超過5.3萬億元，已經成為我國公司信用債類債券的主流品種。在市場擴容的同時，債務融資工具新增發行主體逐步向地方性企業、民營企業和中小型企業轉移。隨著債務融資工具市場的廣度和深度進一步拓展，需要與市場需求相適應的承銷隊伍為債務融資工具業務提供更加高效優質的中介服務。如何豐富主承銷商隊伍層次，發揮不同類型金融機構優勢，更有效地滿足企業融資需求，服務實體經濟發展，加強地方金融生態建設，已成為推動金融市場持續規範發展的一項重要議題。"針對上述情況，交易商協會秘書處組織市場成員就債務融資工具主承銷商多層次建設進行了探索研究，根據主承銷商分層機制，主承銷商結構存倉進一步細化分為A類和B類主承銷商。"上述負責人說。據介紹，A類主承銷商可在全國範圍內開 展非金融企業債務融資工具主承銷業務，B類主承銷商可在限定範圍內開展非金融企業債務融資工具主承銷業務。在此基礎上，根據市場發展的需要，交易商協會�動了承銷類會員(地方性銀行類)參與B類主承銷業務的市場評價，通過市場評價產生進入B類主承銷業務的機構，地方性銀行獲得B類主承銷資格後可在註冊地所在的省、自治區、直轄市範圍開展主承銷業務。"這一舉措進一步豐富了主承銷商隊伍結構，充分發揮不同類型機構優勢，推動地方性銀行為所在地區企業提供多元化融資服務，豐富當地企業融資渠道，服務地方實體經濟發展，優化地方金融生態環境。"不僅如此，為了擴充債務融資工具承銷商隊伍，交易商協會還同時�動了銀行和證券公司類會員參與債務融資工具承銷業務相關市場評價，通過評價選擇更多優質金融機構參與承銷業務。"這樣一來，債務融資工具承銷商隊伍將迎來擴容浪潮。目前短融、中票等債務融資工具無論發行量還是存量規模都遠超企業債和公司債，這塊業務越來越受到金融機構投行部門的重視，開放債務融資工具承銷牌照的呼聲高漲。"一位券商投行人士說。根據交易商協會網站發佈的公告，目前非金融企業債務融資工具主承銷商有32 家，主要是國有大行和股份制銀行以及部分證券公司，地方性銀行目前只有北京銀行、上海銀行和南京銀行3家。在其他28家普通承銷商中，包含了天津銀行、江蘇銀行和徽商銀行等11家地方性城商行或農商行。交易商協會副秘書長楊農近日在交易商協會浙江省會員專項服務活動中表示，交易商協會將立足金融市場發展和實體經濟需要，加強制度建設，優化註冊發行流程，擴大企業債務融資工具的註冊發行空間，不斷做好創新工作。"交易商協會將在發展過程中進一步規範市場，為各地實體經濟發展創造良好的業務平台和市場環 境，更高效地為各地企業成長和實體經濟發展提供支持。"楊農說。在業內專家看來，創新仍然是債市突出主題，發展仍然是第一要務，應在發展中規範，在規範中發展。中國債券市場的未來發展仍然任重道遠，持續的產品創新、更加活躍的二級市場、更廣泛的參與、透明的監管和嚴格的執法，所有這些都將有利於債券市場的持續、健康發展，使債券市場在我國經濟發展中發揮更大的積極作用。儲存