財政風險持續上升IMF與世行年會呼籲美方全力應對專家稱違約風險較小，但長期財政狀況堪憂

記者張環美國財政風暴洶湧來襲，自存倉國際社會"風聲鶴唳"。就連剛剛閉幕的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行2013年秋季年會也被其"綁架"，成為了一場"批判大會"。會議期間，各國財經官員們紛紛對美聯邦政府關停和遲遲不肯提高債務上限表示擔憂，警告言論不絕於耳。眼下，10月17日的大限將至，政府"停擺"還在繼續 ，兩黨談判也懸而未決，市場情緒越發微妙。對此，中國銀行(香港)有限公司發展規劃部經濟研究處研究員卓亮在與本報記者連線中提出，盡管美國政府部分停運尚未嚴重影響經濟活動，但財政僵局勢必引發金融市場波動。他認為，鑒於債務違約 的災難性後果以及財政部依然有足夠能力償還債息，出現"技術性違約"的可能性並不大。相比之下，該國的整體財政狀況持續惡化，更令人擔憂。上周末，IMF和世界銀行秋季年會在兩大機構總部所在地———美國首都華盛頓拉開帷幕。由於年會正值美國政府關門、美債違約風險上升的敏感時期，加之美聯儲貨幣政策正常化持續牽動全球神經，年會幾乎成了"美國專場"。會議期間，多個國家和國際組織官員已經對美債違約風險發出警告。在開幕演講中，IMF總裁拉加德重申，如果美國國會拒絕調高政府的公共債務上限，不僅會嚴重衝擊美國經濟，還會影響到全球，她敦促國會儘快採取行動。在次日的新聞發佈會上，世行行長金墉也強調美債一旦違約，將成為發展中國家所面臨的災難性事件，最終也將影響到發達國家。眼下，美國財政僵局未解，違約概率上升致使聯邦政府自然成為"�矢之的"。但在卓亮看來，這種可能性微乎其微，主要原因有三個。首先，債務違約將直接對美國金融市場造成無法承受的巨大打擊。每日全球銀行間的隔夜回購合同金額巨大，以萬億美元計算，而美國國債又是最重要的短期債務抵押品。如果違約，美國市場即陷于癱瘓。其次，美國各大銀行持有大量國債，一旦國債價格暴跌，銀行資本充足率將顯著下降，直接威脅到銀行體系的穩健，甚至可能誘發擠兌。再次，根據法律規定，多數退休基金將不能持有已經違約的債券，一旦違約，必將引發大規模的拋售，這對債市的打擊不可想象。"一系列的連鎖反應將在短期內對美國金融市場造成致命打擊，更可能引致新一輪經濟大衰退，結果極其嚴迷你倉。誠然，單憑上述後果並不足以避免災難的發生，但值得注意的是，盡管財政部非常措施已近乎耗盡，現金收入尚不能應付所有開支，但對於支付國債利息卻綽綽有餘。"他告訴記者。根據計算，在10月17日後的一個月內，債息支付僅為350億美元，遠低於1540億美元的同期收入。"因此，只要財政部有決心優先處理債務上限問題，短期內的違約風險就能夠排除。"他說。記者也發現，盡管最壞情況不會出現，但市場氣氛依然隨著最後期限的臨近而愈發緊張，自10月以來的市場表現已說明一切。這不禁讓人回想起2011年的夏天，當時，持續數周的債務談判陷入僵局，導致標準普爾公司首次調低了美國3A的主權信用評級，影響深遠。對此，卓亮認為，假若關於債務上限的紛爭持續不休，各個金融市場均會受到負面影響。近兩年的經驗表明，一旦兩黨達成妥協方案，市場有望迅速複蘇。只要最終能夠避免債務違約，影響相對可控。"相比之下，我更擔心美國長期的財政狀況，因為按照現有政策，財政負擔還在不斷加重。"他表示。數據顯示，在2009年至2012年間，以政府赤字占GDP比率計算，美國聯邦政府錄得自二戰結束後最為嚴 重的財政赤字，導致債務負擔急升。目前，由公�持有的聯邦債務占GDP比率已高達73%，為美國有史以來的最高水平，較2007年上升一倍。按照國會預算辦公室(CB O)的估算，在公共政策維持不變的前提下，該比率將持續攀升，並在2038年達到10 0%。"醫療、社保等福利開支是造成巨額赤字的主因。"他分析道。在美國，國防、教育等支出被歸為"可酌情抉擇"的開支項目，福利開支則被定義為"強制性"開支。在上世紀60年代初福利制度開始建立時，前者占GDP比重較後者要高出超過一倍。但隨著社會保障體系的不斷完善，強制性支出快速上升，預計2017年可接近前者的3倍。美國經濟分析局研究顯示，以2011年貨幣購買力計算，1960年美國福利開支約為240億美元，但在隨後半個世紀內膨脹近100倍至2.2萬億美元。相應的，福利開支占聯邦政府支出比例也從上世紀60年代初的約20%急升至65%。"由此可見，除非美國政府對社保及醫保進行全面改革，否則，債務負擔將持續攀升。"他表示。mini storage