央行續發55億三年央票 續作比例創新低，短期流動性有望改善

☉記者 王媛 ○編輯 孫忠央行14日晚間公告，mini storage周一對2010年第89期三年央票開展了到期續作，操作量為55億，利率繼續持平于3.5%。鑒於該期央票到期量為160億，續作比例僅約為到期量的35%，創下了今年來央行公開續作三年央票比例的新低。業內人士指出，三年央票續作比例的下降，意味著央票回籠力度減弱，短期內流動性有望改善。但即便如此，央行仍堅持低量續作央票，信號意義明顯。有機構指出，在公開市場"不松不緊"的基調下，即使資金面有所改善，也只是進入相對中性的環境中，出現顯著寬鬆的概率不大。上周為國慶後首個交易周，公開市場連續實現淨投放，央行開展的逆回購規模也擴大至1130 億元，令公開市場淨投放330億元，在補繳存准等因素共同刺激下，上周資金面呈現前緊後松的格局，但資金價格下半周逐漸平穩。對此，中信證券認迷你倉，上周的資金緊張與假日因素有較大的關係，而本周伴隨假日因素消退、央行持續逆回購、外生流動性傾向于改善等因素，四季度資金面較三季度大概率將出現改善的判斷，7 天回購利率的中樞有望向3.5%附近靠攏。雖然此前公佈的9月出口數據不甚理想，但中間價並未改變升值勢頭，就在昨日，人民幣對美元匯率中間價再創新高6.1406，即期市場也同步創下新高。人民幣加速升值增大外部流動性改善的預期。展望本周，公開市場央票到期160億，逆回購到期650億，自然淨回籠490億。市場人士預計，短期來看，15日存准金有望獲得退款、人民幣持續創新高令外部流動性趨於改善預期增強，預計本周實質資金面有望繼續改善。但中信證券固定收益部也指出，在央行"不松不緊"的政策基調下，即使資金面有所改善，也只是進入相對中性的環境中，出現顯著寬鬆的概率不大。文件倉