睇通前景何用畏高？

迷你倉股市超級兩極化，對於不少人來說操盤愈來愈難，戒買弱勢股相當容易，但要克服畏高症追入超強勢股的話，則相對困難。騰訊（700）及一眾濠賭股，始終是香港市場中增長股兩大儲水池，市值超大，加上增長能力遠高於醫療環保及物流等板塊，除非忽然出現逆轉變數，否則依然會繼續強勢。勁升之後仍有折讓由於欠缺明顯新的催化劑，要追騰訊或者濠賭股，基本上惟有用分注入市的方法。心理準備好會有調整，一旦回落便再加碼。現時可能惟有說一句： 「恨不相逢未紅時」，以至錯失一個大升浪。其實當初要看出它們的好並不太困難，最大的障礙反而往往是自己，主要的癥結便是畏高症。最近幾年自己一個主要變化，是不再畏高，並非純粹炒動力跟紅頂白，而是投資理念上有所改變。整個分析框架依然是價值投資，只不過認為一間公司的價值是會出現變化，不是一個常數，當出現關鍵事件，令公司的價值有所提升，就算股價即時已有反應，勁升之後依然可以有折讓，高追不代表違反價值理論，甚至股價動力正值澎湃，收成相對上更快。杜比物有所值可高追舉一個近例，自己高追了美股杜比（Dolby Laboratories,DLB迷你倉將軍澳，理由是看好公司的兩大新發展，其一是戲院全景聲播放系統Dolby Atmos，另一則是剛在拉斯維加斯電腦電子展推出的Dolby Vision，兩者成功的機會率看來都不俗，只要中其中一瓣，已可坐和望贏。先說全景聲，對於戲院營運商而言，安裝這個系統比IMAX 較為上算，IMAX 要求的地方大得多，而且軟件難求，多年來令人印象深刻的IMAX電影獨得一齣《阿凡達》，相比之下，全景聲更易有物有所值的感覺。藉�這個系統戲票收取溢價，是可以提升院商的回報率，難怪在香港也日漸增加。至於Dolby Vision，朋友形容是革命性變革。藉�畫面功率提升，影像更光更亮，連背景亦可以接近天然顏色，效果大幅改善，難怪已獲Netflix、微軟X-box 等背書。當然真正豐收會是幾年之後，但等到有數得計，股價肯定不止目前水平。在全景聲未有大進展，未知道有Dolby Vision 之前，40 美元的股價算是合理而已，但出現上述變化之後，自己認為是相當抵買。了解到內在價值有變化，就何用再畏高呢？申報：旗下基金持有DLB 及騰訊（700）豐盛金融資產管理董事黃國英倉